나흘째 하락 속 기술적 반등 — ‘공포의 정점’인가 ‘아직’인가

7월 30일 코스피가 -1.14%(5,593)로 나흘째 밀렸지만, 장중 6,000선 반등을 시도하다 윗꼬리를 남긴 음봉으로 마감했습니다. 이틀 연속 서킷이 나왔던 전날과 달리 매도 사이드카·서킷 없이 변동성이 잦아든 하루였습니다.

삼성전자는 실적이 시장 눈높이에 부합해 보합으로 방어했고, SK하이닉스는 장중 +4%까지 올랐다 -5%로 되밀리는 롤러코스터를 그렸습니다(하이닉스 인버스 +11%·레버리지 -11%). 외국인이 아침부터 순매수로 아래를 받쳤고, 개인은 손절을 이어갔습니다.

같은 하루를 두고 온도가 갈립니다 — ‘공포가 정점, 외인이 받친다’, ‘외인이 산 날은 저점’, ‘롤러코스터 변동성은 경계’, ‘두 번의 서킷은 바닥, 결국 반등’. 네 관점을 따라가 봅니다. 분수령은 내일(7/31) 조기 시행되는 단일종목 레버리지 규제입니다.

첫 번째는 오늘을 공포가 정점에 이른 기술적 반등으로 봅니다. 지수가 또 밀렸지만, 개인이 아침부터 손절·매도만 이어가며 ‘개인 매수가 사라진’ 상태가 오히려 공포가 다 소진됐다는 지표라는 것. 그 물량을 외국인이 내려올 때마다 받치고 있고, 기관은 오전에 담았다 장 막판 팔고 나가는 단타를 반복했습니다.

관건은 내일(7/31) 조기 시행되는 단일종목 레버리지 규제입니다. 다만 일주일 전부터 예고돼 선반영됐을 가능성이 커 큰 기대는 없고, 효과가 미미하면 더 강력한 규제를 즉각 시행해야 한다고 봅니다. 하필 내일이 주말을 앞둔 금요일(매도 우위)이라는 점도 변수입니다.

요지 — 개인 손절 극한·매수 실종이 공포 정점의 지표이며 외인이 받치는 국면. 7/31 규제는 선반영 가능성이 크고, 효과가 없으면 즉각 강화가 필요하다는 관점.

두 번째는 가격이 아니라 지표(수급·펀더멘털)를 봅니다. 오늘 외국인이 아침부터 꾸준히 순매수(코스피 약 1조원 이상, 장 막판 선물까지 매수)했다는 점을 중시합니다. ‘많이 빠질 수 있었던 중요한 날에 외인이 샀다’는 사실 자체가 저점 가능성을 높인다는 것. 패닉셀도 나올 만큼 나왔다고 봅니다.

다만 아직 개인 누적 순매수(약 94조원)가 부담입니다. 5~6월 개인이 집중 매수한 물량이라, 개인 순매수가 줄고 외국인이 늘 때 시장이 안정화된다고 봅니다. 변동성을 줄이려는 규제 방향엔 동의하지만, 공매도 금지 같은 조치엔 반대합니다 — 외국인이 ‘무슨 일 있나’로 읽어 잃는 게 더 크다는 것.

요지 — 중요한 날 외국인 순매수·패닉셀 소진을 저점 근거로 보는 지표 중심 관점. 개인 순매수(94조)가 줄고 외인이 늘 때 안정. 공매도 금지엔 반대.

세 번째는 극심한 변동성을 관찰합니다. SK하이닉스가 장중 +4%까지 올랐다가 -5%로 되밀려 하루에 10%p를 오가는 롤러코스터를 그렸고(윗꼬리 음봉), 삼성전자는 실적 부합에 보합으로 버텼습니다. 최근 한 달 차트를 ‘올릴 때마다 물리는 개미지옥(계단식 하락)’에 비유합니다.

일직선으로 빠졌으면 안 물렸을 텐데, 반등할 때마다 들어간 개인이 계속 손실을 키운다는 것. 방향을 단정하기보다, 이런 변동성 구간에선 추격을 자제하고 흐름이 진정되는지 지켜보자는 관찰형 관점입니다.

요지 — 하이닉스의 장중 대폭 되돌림과 계단식 하락(‘개미지옥’)을 짚으며, 변동성 구간에선 추격을 자제하고 진정을 확인하자는 관찰형 관점.

네 번째는 반등론입니다. 오전에 인버스가 시장을 교란하다 꺾이자 지수가 제자리를 찾았고, 말도 안 되는 서킷이 두 번이나 나온 만큼 이제 반등이 이어질 것으로 봅니다. 이번 폭락엔 정부·제도의 책임도 있다고 지적합니다 — 단일종목 레버리지에 단일가·거래중지 같은 즉각 조치를 하지 않아 피해를 키웠다는 것(작년 금투세·특정 종목 계약 조사처럼 정책이 투심을 죽인 전례).

그럼에도 결국 오른다고 보는 근거는 ‘의무적 자금’입니다. 연기금·은퇴자금·펀드처럼 경제가 돌아가는 한 주식시장에 꾸준히 들어올 수밖에 없는 돈이 있어, 하락 뒤엔 반등이 반복된다는 것. 개인이 그 시간을 버티지 못할 뿐, 시간이 지나면 회복한다는 관점입니다.

요지 — 두 번의 서킷을 바닥으로 보고 반등을 기대하는 관점. 즉각 조치 부재를 비판하되, 연기금·은퇴자금 등 의무적 자금이 결국 시장을 되돌린다고 본다.

온도는 중립부터 낙관까지지만, 네 관점이 공통으로 짚은 지점이 있습니다.

갈리는 건 ‘지금이 바닥이냐, 아직 지켜볼 때냐’입니다. 정답을 고르기보다 각자가 내건 조건이 채워지는지 보며 대응하면 됩니다.

이 글은 공개된 시황 해설들을 담집이 우리 방식으로 재구성한 교육용 자료입니다. 특정 종목의 매수·매도를 권하지 않으며, 수치·레벨·전망은 각 해설자가 말한 값 그대로 옮긴 ‘관점’이고 작성 시점(2026-07-30) 기준입니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 본인에게 있습니다.