코스피는 제자리, 코스닥은 불장 — 갈아탈 것인가 기다릴 것인가

관점을 보기 전에 사실을 고정해 둡니다. 해설자마다 인용한 값이 조금씩 달라 거래소 일별 시세로 대조했습니다.

이날의 성격은 한 문장으로 정리됩니다 — 지수가 오른 게 아니라, 돈이 옮겨 간 날. 코스피 안에서도 삼전닉스만 빠지고 나머지는 올랐습니다.

첫 번째는 갈아타기 자체를 말립니다. 근거는 감정이 아니라 산수입니다. -20%에 손절하고 나가면 본전까지 +25%를 벌어야 합니다. 한 종목 상한가 한 번이면 되는 계산인데, 그 종목을 고를 수 있느냐가 질문이라는 것.

더 무서운 것은 그다음이라고 봅니다. -20%를 한 번 끊고 나면 -1%, -2%는 아무렇지도 않게 끊게 됩니다. 코스닥은 단타로 접근하게 되니 손절이 반복되고, 정신을 차려 보면 원금의 절반이 사라져 있다는 것.

자산 배분도 뒤집혀 있다고 지적합니다. 1억이 있다면 큰 시장에 9천, 작은 시장에 1천이 상식인데, 지금 개인들은 코스피에 1천을 남기고 9천을 코스닥에 넣는 방향으로 움직이고 있다는 관찰입니다.

그러면서 국민연금 이야기를 꺼냅니다. 코스피 최고점 당시 수익률이 35%를 넘었고 그 덕에 기금 고갈 시점이 2069년으로 늦춰졌다는 보도가 나왔는데, 최근에는 ‘고점 매도 놓친 국민연금 180조 쇼크’라는 기사가 나왔다는 것. 다만 본인이 곧바로 표현을 정정합니다 — “전체를 반납했다고는 할 수 없고, 올해 벌었던 초과 수익을 상당 부분 반납했다는 말이 더 맞다”고.

요지 — 순서는 돌아온다는 전제 위의 인내론. 코스피가 고점 대비 30% 넘게 빠졌고 1년선에서 지지가 확인됐으니, 손절 대신 현금을 모아 두라고 말한다. 다만 ‘결국 우상향한다’는 전제 자체가 검증 대상임을 잊지 말 것.

두 번째는 지수 차트에서 읽을 게 별로 없다고 말합니다. 코스피는 6,100~6,600 사이에서 폭이 좁아지고 있는데, 이것을 수렴으로 보기도 애매하고 바닥에서 올라온 파동으로 보기도 애매하다는 것. 7월 31일의 장대양봉은 SK하이닉스 상한가가 만든 것이라 파동으로 읽기 어렵다고 봅니다.

대신 지지와 저항만 짚습니다. 위로는 6,400에서 계속 저항을 맞고 있고, 아래로는 6,080 지지를 확인하라는 것. 전 저점 5,550까지 내려가더라도 거기서 되돌릴 가능성을 높게 봅니다.

종목별로는 하이닉스만 따로 봅니다. 코스피와 삼성전자는 쌍바닥 관점이지만, 하이닉스는 143만원 지지선을 이탈해 142만원에 마쳤고 저점을 한 번 더 갱신해야 한다는 입장입니다. 약하게 내려오면 130만원, 더 밀리면 114만원(되돌림 0.382 구간이자 3월 조정 매물대 상단)을 열어 둡니다. 다만 110만원 아래는 웬만하면 깨지 않을 것으로 봅니다.

삼성전자는 고점을 낮추고 저점을 지키는 디센딩 트라이앵글 형태라 하방 확률이 조금 더 높다고 보되, 내려오더라도 19만~20만원에서 반등을 기대합니다.

결론은 삼전닉스에서 트레이딩하지 말라는 것. 거래량이 죽고 변동성이 없어 이 안에서 수익을 내기 어려우니, 추세가 터질 때까지 기다리거나 순환매 쪽으로 눈을 돌리라는 조언입니다.

요지 — 방향을 찍지 않고 조건만 남기는 기술적 관점. 환율이 1,500원대에서 1,419원까지 빠르게 되돌린 것을 두고 “왜 잡히는지 의문”이라며 모르는 것을 모른다고 말한 대목이 오히려 신뢰를 준다.

세 번째는 삼전닉스가 왜 안 가는지를 수치로 짚습니다. 이날 삼성전자 거래대금은 5조 7천억원으로, 상한가가 나왔던 날의 30조원 대비 6분의 1 수준입니다. 하이닉스도 7조원으로 4분의 1 수준. 돈이 빠져나간 것이 숫자로 보인다는 것.

그러면 언제 돌아오는가. 실적은 이미 다 나왔으니 남은 계기는 주주환원 하나라고 봅니다. 양사가 이달 말 구체적인 신규 주주환원 계획을 공개하겠다고 밝힌 상태입니다. KB증권 보고서를 인용해 삼성전자의 환원 규모가 연간 100조~최대 200조원에 이를 수 있고 배당수익률로는 7% 수준이 될 수 있다고 전합니다. 하이닉스는 잉여현금흐름의 50%를 활용하겠다는 방침을 밝혔습니다.

지난 금요일의 주당 375원이 전부냐는 실망에 대해서는, 그것은 2분기 배당일 뿐이고 제대로 된 계획은 3분기 안에 나온다고 정리합니다.

여기서 뒤집어 봅니다. 일정이 잡혀 있는 재료가 있다면, 많이 빠질수록 대기 매수가 붙는다는 것. 그래서 계속 빠질 거라고 보기보다 박스권에서 그 이슈를 기다리는 편이 맞다고 말합니다.

한편 외국계 IB 의 말과 행동이 어긋난다는 점도 짚습니다. 모건스탠리는 6일 조정이 끝났다고 했고 골드만삭스·JP모건도 코스피 전망치를 올렸지만, 정작 외국인은 계속 팔고 있습니다.

요지 — ‘시소타기’ 대응론. 코스닥에 몰빵하면 삼전닉스 반등 때 소외되고, 삼전닉스만 들면 코스닥 소외를 겪으니 비중을 나누라고 말한다. 라이브 투표에서는 ‘코스닥 랠리 더 간다’ 45%, ‘엇박자 조심’ 34%, ‘삼전닉스 존버’ 22% 로 갈렸다.

네 번째는 차트가 아니라 사람을 봅니다. 손절한 사람이 다음에 하는 행동은 정해져 있다는 것. 원금이 깎였으니 복구하고 싶어지고, 복구하려니 빚을 지게 됩니다. 미수·신용·마이너스 통장으로 이어지는 경로입니다.

그래서 이런 국면에서 아무것도 하지 말라고 말합니다. 무책임한 조언처럼 들리지만 이유가 있다는 것 — 변동성이 미친 상태에서 내린 결정은 조급함이 만든 결정이고, 시장이 안정된 뒤에는 손절이든 본절이든 물타기든 선택지가 넓어지기 때문입니다.

다만 이 관점에는 반대편도 있습니다. 반대매매와 강제청산이 이어지며 레버리지 물량이 이미 상당 부분 정리됐다고 봅니다. 개미를 털어낸 자리라 이제 외국인만 들어오면 되는 상태라는 것. 같은 사건을 공포가 아니라 바닥의 조건으로 읽는 셈입니다.

마지막으로 실질적인 경고를 하나 남깁니다. 손실이 클수록 사기에 취약해집니다. 원금을 찾아주겠다는 광고, 가짜 거래 화면, 추가 입금 요구가 이런 국면에 몰린다는 것. 평소라면 걸리지 않을 사람도 간절해지면 걸린다는 지적입니다.

요지 — 손실의 크기보다 손실 뒤의 행동이 계좌를 결정한다는 관점. “손절하기 전까지는 아직 당신의 돈”이라는 말은 위로이자, 반대로 손실을 인정하지 못하게 만드는 말이기도 하다. 양쪽으로 다 작동한다는 점을 알고 들어야 한다.

다섯 번째는 이 국면을 개선으로 읽습니다. 상반기에는 지수가 올랐다지만 실제로는 삼전닉스만 올랐고, 미국도 메모리만 올랐습니다. 그래서 번 사람이 별로 없었다는 것.

지금은 다르다고 봅니다. 코스피가 빌빌대는 동안 코스닥은 저점 대비 35%가량 올랐고, 오른 것이 하나가 아니라 여럿입니다 — 전력설비·로봇·2차전지·바이오·광통신·반도체 장비·화장품이 돌아가며 올라오고 있습니다. 개인이 많이 들고 있는 섹터들이 오르는 장이라 상반기보다 낫다는 평가입니다.

그래서 반도체를 볼 때 메모리와 나머지를 나누라고 말합니다. AI 메모리는 쉬어 갈 수 있지만 연산칩·장비·패키징·기판, 그리고 전력·발전·냉각 같은 데이터센터 인프라는 다르다는 것.

지수는 조건으로 정리합니다. 코스피는 7월 31일 장대양봉의 중심을 지키고 있는 박스권이라, 상단을 넘으면 삼전닉스의 기술적 반등이, 하단을 이탈하면 전 저점 재시험이 열린다고 봅니다. 코스닥은 800을 넘겨 900이 열렸고 지금 850 위에 있다는 정리입니다.

요지 — ‘시장이 나빠진 게 아니라 주도가 바뀐 것’이라는 관점. 다만 이 논리는 오른 섹터를 사후에 나열하는 방식이라 검증이 어렵다. 지금 무엇을 지켜볼지(CPI 전후 관망, 어플라이드머티리얼즈 실적)를 함께 제시한 대목만 조건으로 남겨 두면 된다.

여섯 번째는 판단을 유보합니다. 여기가 바닥인지, 지금 파는 것이 최선인지 확신이 없기 때문에 단호한 손절 조언을 하지 못하겠다고 말합니다. 그 솔직함이 이 관점의 내용입니다.

대신 조건 하나만 남깁니다. 외국인이 사면 사고, 안 사면 안 산다. 지금 시장 참여자들의 심리가 위축돼 있으니, 그 감정과 무관한 바깥의 주체가 들어오는지가 유일하게 믿을 만한 신호라는 것입니다. 기관이 새 포트폴리오로 자금 집행을 재개하는지도 함께 봅니다.

거래량이 줄어든 것을 걱정하지 않습니다. 몇 달 전의 거래량이 비정상이었다는 시각이라, 오히려 관심이 식고 조용해지는 편이 조정을 마치는 데 낫다고 봅니다.

다만 시기에는 경계를 답니다. 9~10월을 위험 구간으로 보되, 지금은 8월이니 그때 가서 걱정하면 된다는 태도입니다.

요지 — 모르는 것을 모른다고 말하는 관점. 방향을 찍어 주는 해설보다 검증하기 쉽다. ‘외국인이 사면 산다’는 조건은 사후 확인만 가능해 실전 진입 신호로는 늦다는 한계가 있다.

온도는 인내부터 낙관까지 갈리지만, 여섯 관점이 함께 짚은 지점이 있습니다.

갈리는 건 ‘무엇을 신호로 삼느냐’입니다. 정답을 고르기보다 각자가 내건 조건이 채워지는지 보며 대응하면 됩니다.

⚠️ 이 글은 공개된 시황 해설들을 담집이 우리 방식으로 재구성한 교육용 자료입니다. 레벨·전망은 각 해설자가 말한 값을 옮긴 ‘관점’이되, 지수·수급처럼 확인 가능한 항목은 거래소 자료로 대조해 바로잡았습니다. 특정 종목의 매수·매도를 권하지 않으며, 작성 시점(2026-08-10) 기준입니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 본인에게 있습니다.