전환사채CB

전환사채(CB, Convertible Bond)는 채권인데 정해진 가격에 주식으로 바꿀 수 있는 권리가 붙은 상품입니다. 투자자는 주가가 오르면 주식으로 바꿔 차익을, 안 오르면 채권으로 이자와 원금을 받습니다. 회사는 낮은 이자로 돈을 조달할 수 있어 자주 씁니다. 비슷한 걸로 신주인수권부사채(BW), 이를 아우르는 메자닌이 있습니다.

문제는 주식 전환입니다. CB가 주식으로 바뀌면 그만큼 주식 수가 늘어 기존 주주 지분이 희석되고, 전환 물량이 시장에 나오면 오버행으로 주가를 누릅니다. 특히 주가가 낮아질 때 전환가격도 낮추는 리픽싱(refixing) 조항이 있으면 희석이 더 커집니다.

급등주·적자 기업 공시에 CB·BW가 자주 등장하는 이유이자, 소액주주가 경계하는 대목입니다.